20180623 投資講座筆記

投資風險與報酬
◎ 以美股超過200年為例，數據顯示長期投資股票是高風險低報酬的投資工具。(短期風險高)
◎ 黃金只是純避險的工具，無法透過複利孳息成長。




財務報表概述
◎ 資產負債表：消極防禦型。
◎ 損益表：積極攻擊型。
◎ 營業毛利：看出企業核心競爭力。
◎ 營業利益：推估未來股價之用。
◎ 不要只看稅後淨利，因要考慮業外損益會有不可預期的因素。(一次性利空/多)
◎ 保留盈餘 != 現金。(獲利10%作為法定盈餘公積)
◎ 以6263普萊德資產負債表為例，保留現金過高不一定是好事，代表使用效率低。




財務報表分析
◎ 以4979華星光為例，財報公布EPS7.4，本益比6.8，是否買進?
看損益表，自2016~17 毛利與營業利益皆衰退，2016年後股價狂跌。
法人看產業報告可以得知大陸需求下降只能殺價競爭，
2016.4~2017.06 連續15個月的營收年增率都持續衰退，
導致EPS皆為負值。股價現在是26.5。

◎ 以5289宜鼎為例，目標價算法有2
1. 估計未來EPS * 過去5年平均本益比 = 15*11 = 165
2. 估計未來EPS * 估計未來本益比 = 15*13 = 195

◎ 2534宏盛 價值估計
2013~16年 EPS為 -0.25、-0.4、0.68、1.46
20170826 推薦時股價21.8
20180625 股價39.6
預估未來獲利23元 + 淨值18元 = 41元，目標價41*0.8 = 32.8元。
營建股要找未來建案，
逆向思考才有機會大幅獲利。

◎ 營業活動現金流必須為正! (重要)
以6107華美為例，連續4年營業現金流皆為負值，
代表銷貨給客戶卻收不到款項，居然還連續4年出貨，
結果是做假交易........已下市

◎ 重要財務比率：
流動比率 & 速動比率大於1較佳
應收帳款週轉率(翻桌率)：若太高有呆帳或營收造假的可能。
華美80幾天，但同業只有一半。







選股指標建議
◎ 營收年增率、毛利年增率 不低於 -10%，代表維持核心競爭力。
◎ TEJ信用評等在1~6級。
◎ 券商報告可找營業員索取。
◎ 瞭解產業，找出財報普通的轉機股。




投資策略建議
買進時機點
◎ 好公司遇到倒楣事
◎ 大盤大跌(強調心理素質)
◎ 市場的壞消息是投資人的好消息

賣出時機點
◎ 達到設定目標價。
◎ 基本面轉差，營運低於預期。 
◎ 找到預期報酬更高，風險更低的標的。



超級重要
持有賺錢的股票，賣出虧損的股票。
若預期還會繼續上漲，就應繼續持有。

持有成本為沉沒成本，與決策無關。



◎基本面差，利用題材炒作，投機。
◎基本面佳，雖然靠配股配息賺錢慢，但勝率高，投資。